Epoch 28- rotation sectorielle et volatilité à venir

Carte d'epoch

Note du desk opérateur

La semaine du 19 au 25 octobre a vu une continuation baissière sur les actions dites ''high beta / momentum''. Les valeurs de l'intelligence artificielle, en particulier dans le secteur des semi-conducteurs et du NeoCloud, ont été particulièrement vendues, ce qui a notamment pesé à la baisse sur l'indice NASDAQ, qui affiche désormais une baisse supérieure à 8% depuis son plus haut de début octobre.

C'est désormais tout un environnement, qu'il soit économique ou géopolitique, qui n'est pas favorable à la prise de risque actuellement sur les marchés financiers dans leur ensemble. La situation en Iran qui ne se résout pas, la prochaine réunion de la Fed sur les taux d'intérêt US le 28 octobre et les élections de mi-mandat aux États-Unis le 3 novembre, font que les opérateurs du marché sont particulièrement prudents.

De plus, nous sommes en pleine saison des résultats d'entreprises pour le troisième trimestre. Les opérateurs vont également chercher à savoir si les résultats des géants de la tech et du cloud sont suffisants pour justifier les investissements colossaux qui sont déversés pour l'intelligence artificielle, notamment par l'intermédiaire des data centers.

Dans cet environnement de risk-off généralisé, Bitcoin et les cryptomonnaies accusent également le coup, même s'ils résistent mieux que les actions de la Tech US. Bitcoin bataille actuellement sur son support des 80 000 $. Des pressions baissières supplémentaires pourraient revenir mettre en cause la tendance globale haussière en unité de temps journalière, qui s'était établie depuis la fin du mois d'août.

Il faut regarder du côté des secteurs de la santé, des financières et des biens de consommation de base pour trouver des tendances haussières sur la semaine. C'est également le cas du S&P 500 équipondéré.

La stratégie du portefeuille Volta est donc conditionnée aux éléments suivants :

• Si la rotation se poursuit et que nous voyons prochainement un rebond sur les valeurs semi-conducteurs, pendant qu'à l'inverse les secteurs défensifs et le S&P 500 équipondéré corrigent, alors ça voudra dire que la rotation sectorielle brutale de cette année se poursuit. Il conviendra alors de revenir un peu plus acheteur sur le marché.
• En revanche, si les valeurs défensives et le S&P 500 équipondéré se mettent à baisser en même temps que les valeurs tech / semi-conducteurs, nous serons alors face à un potentiel début de correction plus prononcée. Auquel cas, la stratégie restera alors défensive et n'effectuera aucun rachat supplémentaire pour le moment.

Les événements de la semaine autour de la réunion de la Fed et des résultats des Magnificent 7 annoncent, en plus, une volatilité plus élevée que la moyenne

Performance

Du 2026-10-19 au 2026-10-26, le prix par action net a affiché un minimum de 0.963105 et un maximum de 0.996976. La plus grande baisse par rapport à un sommet intra-semaine en cours a atteint 3,40%. C'est le point de stress le plus clair sur le chemin. La volatilité s'est manifestée dans la bande : du minimum au maximum, elle a couvert ~3,43% par rapport au PPS net à l'ouverture de la semaine. Au dernier tick, le PPS était sensiblement en dessous de l'ouverture de la semaine (≈ -1,81%), une fin de semaine douce. Ouvrez Performance dans l'application pour la même base de PPS net avec un zoom complet.

Ce qui a porté la semaine

De l'ouverture à la fermeture de la semaine, les captures d'oracle (hors manches de trésorerie; perps: Δ P&L non réalisé; spot: notionnel), les marques au niveau des manches ont le plus bougé en faveur de XBI +$12 et le plus contre USAR −$43. D'autres noms listés sur la même base ont bougé : HYPE −$17.

Allocation par classe d'actifs et exposition brute

Les mouvements les plus clairs par rapport à l'ouverture de la semaine sont Cash +3,2 pp, Crypto −2,4 pp, et Equities −0,8 pp. L'exposition brute (notionnel déployé / NAV) est passée de 48,0% à 44,8% de la NAV. (-3,2 pp sur l'exposition brute par rapport à la fin de la semaine précédente). Mêmes bandes de classes d'actifs que Allocations (onglet Historique); les chiffres sont % de la NAV du coffre.

Exécutions listées : Hyperliquid

Heure (UTC)	Instrument	Côté	Taille	Prix	Frais	P&L de clôture réalisé
2026-10-20 10:22:54	HL spot / stable basket	Achat	0.0001	81501.0000	UBTC 0.0000	-
2026-10-20 10:23:07	HL spot / stable basket	Vente	0.0001	81503.0000	USDC 0.0074	-0.0072
2026-10-21 00:00:00	HL spot / stable basket	Conversion de poussière spot	0.0000	82947.0000	USDC 0.0000	-
2026-10-24 14:17:09	HYPE	Clôture Long	5.1000	74.9740	USDC 0.1721	-17.1717

P&L réalisé sur les clôtures (ce que Hyperliquid enregistre lorsqu'une position est clôturée) :

• HYPE −$17, environ -4,49% par rapport à la taille en dollars de cette transaction (taille × prix)
• HL spot / stable basket −$0, environ -0,07% par rapport à la taille en dollars de cette transaction (taille × prix)

Total de ces clôtures : environ −$17, soit environ -0,10% de la NAV d'ouverture du coffre pour la semaine. Les frais de transaction sur ces exécutions ne sont pas soustraits ici.

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